北京哪些医院白癜风好 http://baidianfeng.39.net/index.html各位书友大家好，欢迎来到宇宙读书圈。今天开始我们来读一部对于投资有着基础性作用的著作——《周期》。作者是橡树资本的创始人霍华德·马克思，与巴菲特一样，马克思也是非常著名的价值投资者，本书中作者为我们总结了他50多年的投资生涯中对周期的认识和经验，非常值得我们好好学习一下。
首先，我们来看看什么是周期。马克·吐温曾说过一句非常经典的台词：历史不会重演，但却总是惊人的相似。这句话适用于人类社会的发展，同样也非常适用于经济和投资领域。就像马克思主义告诉我们的，人类的发展总是波浪式前进，螺旋式上升。那为什么会有这样的现象呢？人类生产力的提高是经济增长的内生动力，同时人是有情绪的动物，而人的情绪是很难量化和控制的，当它反应在市场中，就会表现为对于行情的过于乐观或悲观。你可能会说，情绪是个人的，市场怎么会有情绪。别忘了，市场是由每一个实实在在的人所组成的群体，《乌合之众》告诉我们，群体也是有情绪的，并且个人在群体中往往会丧失掉自我而被群体同化，这也许就是经济发展为什么会是一波又一波的潮起潮落。第二个问题，我们为什么要研究周期？往大了说，如果更多的人懂得周期的规律，我们的经济发展就可以尽可能排除情绪影响而更平顺。往小了说作为一名市场参与者，我们可以把投资做的更好。当赢面概率更大时增加筹码，提高投资组合的进攻性，而当风险较大时及时退出，落袋为安。这正是对那句别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪的完美解读。所谓别人就是市场中的大多数人，正是大多数人的情绪使行情偏离价值中枢走向极端，所以仅仅认清周期，依靠与市场极端情绪反向操作其实就可以超过大多数人了。那么我们该如何认清周期？周期到底长什么样子呢？
图片所示是作者所描述的周期的大致轮廓。图中的倾斜直线为市场的价值中枢。a为复苏阶段：从一个受到过度压制的底部向均值回归的过程。b为上涨阶段：摆动超过中枢，随着行情发展，看多力量越来越强。c为筑顶阶段：几乎所有人一致看多，所有人都在赚钱，乐观情绪过了头。但多方力量已经逐渐枯竭。行情开始上冲无力。d是反转阶段：先知先觉者开始离开市场，但仍有大量人情绪还停留在上涨行情中，认为牛市还在。e是下跌阶段：市场情绪开始一致悲观，大量投资者割肉离场，行情快速下跌。f是筑底阶段，悲观情绪基本宣泄完成，估值进入较低区间，价值投资者开始进场捡便宜货。g是新一轮的复苏阶段开始。如此简单的一张图片却蕴含了投资中最核心的秘密，但肯定有人会不认同，说美国股市连年新高，中国股市10年不涨云云。但翻开历史k线图，你会发现中国股市的价值中枢也是在逐渐上行的。美国也曾经历过长达几十年的萧条周期。但历史告诫我们周期可能会迟到但从未缺席，08到15是7年，今年距离15又是7年过去了。结合房住不炒和今年一季度货币的增长以及官媒频繁表示支持资本市场的态度，你品你细品。
今天读到这里，明天我们继续来读《周期》。
