北京时间周四晚上，美股出现高位暴跌，道琼斯指数下跌2.78%，纳斯达克下跌4.96%。美股大跌，关键原因还是美股太贵了。由于美国近年来不断地推出宽松政策，市场资金不断涌入美股市场，推动市场不断走高。当然，美股一直往天上涨，总有停止上涨的一天，关键是这一天什么时候来。上一次像这样的大跌还是六月份，不过第二天开始就逐步走高，在一周内就收复了失地。这次还能重演上次的走势吗？美股为什么再次大跌呢？衡量市场恐慌情绪的VIX指数大涨超过了26%。该该指数是芝加哥期权交易所根据期权交易者的行为推出的衡量市场情绪的一个指标。一般情况下，如果VIX指数很高，表示投资预期后市的波动程度会更加激烈，同时也反映投资者心中的不安。值得注意的是，现在VIX指数已经达到了标普指数的历史最高水平。先前的VIX高点是在年3月互联网泡沫破灭时创下的。上次是美股的互联网泡沫，这次也许就是美股的科技股泡沫。这一年来，美股的科技股实在太疯狂，刚创立不久的特斯拉，市值就达到摩根大通和花旗集团的市值之和，更是把传统汽车公司摔在后面，关键的问题是，相比其它车企，它根本没有卖出去多少辆车。苹果公司的市值更是最近达到了2万多亿美元，超过了组成小盘股罗素的家公司的市值。美股指数的上涨，全靠FAANG这些科技权重股在推动，其它公司的股价并没有上涨太多。所谓FAANG指的是Facebook，苹果、亚马逊、Netflix及谷歌的母公司Alphabet这科技股五巨头。美股处在高位，自然有调整需求。关键还是因为美国选举季即将到来，两位候选人虽然在经济政策和外交政策方面的分歧巨大，但是他们的政策对美国的大公司都不利。川普宣布胜选后将更多的公司和产能迁移回美国，这对全球化的特斯拉、微软、苹果都有不利影响；相反，拜登有意对大公司征收税收，这对这些全球大公司也不是利好。特斯拉和苹果这些全球化公司的生产和市场大部分在美国之外，美国的贸易政策和税收政策对这两家公司影响很大。不确定性因素太多，也许现在是到了资金避险的时候了。同时，在高位的美股和不断宽松的美国财政货币政策，市场正在担心“明斯基时刻”的到来。所谓明斯基时刻，是指经济长期增长，导致债务增加，经济各个环节杠杆率大增，随着时间的推移，投资者承受的风险越来越高，在某一个时刻，投资者收回投资或者借款，导致资产价格短时间内崩溃。虽然这一概念是上世纪提出的，但是这一现象正是当下的美国经济和股市的真实反应。
