半年净利下滑近8成 中航地产高负债困境凸显
摘要： 上半年净利润大幅下降，主要由于公司部分地产项目未达到结转收入条件，而现金流大幅下滑是因为各地产项目的投入增加。 公告披露，中航地产主营业务包括地产、物业管理以及酒店业务，当中，地产业务实现营业收入2.96亿元，物业管理和酒店业务分别实现营业收入2.4亿和1.7亿。 中航地产透露，公司地产版块地产板块积极抓住一季度的市场机遇，通过年初加快推盘速度与销售进度的方式，赣州中航城、昆山中航城和惠东中航城项目的销售都取得了较好成
上半年净利润大幅下降，主要由于公司部分地产项目未达到结转收入条件，而现金流大幅下滑是因为各地产项目的投入增加。
8月17日晚间，中航地产(000043,股吧)公布2010年上半年财务报告。数据显示，今年上半年，中航地产实现营业总收入7.08亿元，同比增加35.9%；实现营业利润1871.94万元，同比下降52.22%；归属于上市公司股东的净利润248.2万元，同比减少78.4%。经营性现金流净额为-5.3亿，同比下降237.4%；基本每股收益0.0112元，下降78.4%。
利润下滑
公告称，上半年净利润大幅下降，主要由于公司部分地产项目未达到结转收入条件，而现金流大幅下滑是因为各地产项目的投入增加。
公告披露，中航地产主营业务包括地产、物业管理以及酒店业务，当中，地产业务实现营业收入2.96亿元，物业管理和酒店业务分别实现营业收入2.4亿和1.7亿。
上半年，中航地产营业收入大幅增长主要是由于地产业务收入同比大增。但中航表示，公司房地产业务毛利率仅28.06%，比上年同期减少49.04%，主要系公司本期实现结转收入的地产项目毛利率较上年同期相比较低。
中航地产透露，公司地产版块地产板块积极抓住一季度的市场机遇，通过年初加快推盘速度与销售进度的方式，赣州中航城、昆山中航城和惠东中航城项目的销售都取得了较好成绩。报告期内实现房地产销售面积13.8万平方米，销售合同额9.23亿元，回款额11.19亿元。
而物业公司则整体运行平稳，报告期内新拓展中国移动广东分公司全球通大厦、国家图书馆等全委托项目13个，顾问项目4个，新拓展项目建筑面积175.37万平方米。
据了解，今年下半年中航地产将有多个项目相继进入竣工阶段，分别是坪地酒店、赣州中航城项目A、B地块、中航国际广场(江西中航红谷滩凤凰洲A-1)、昆山中航城一期。
高负债
与此同时，中航地产的高负债率不容忽视。据权威机构统计，截至2010年上半年，中航地产资产负债比率高达74.87%，速动比率仅0.47，流动比率仅1.38。中航地产的资金链早已是相形见肘。
为此，中航地产不惜借道高风险信托，以补充公司短期流动资金需求，缓解公司项目开发高峰期短期流动资金的紧张。
7月初，中航地产与江南信托签订《信托贷款合同》，江南信托受兴业银行(601166,股吧)委托向公司发放信托贷款合计金额为人民币4.6亿元，其中二笔信托贷款合计1.9亿元专项用于南昌中航城市广场项目的开发和建设，其余三笔信托贷款合计2.7亿元专项用于成都中航城市广场项目的开发和建设。
但由于该笔信贷贷款采用浮动利率方式，为同期同档次国家基准利率上浮54%，目前年利率为8.3%，信托贷款利息即为信托收益，信托报酬来自信托收益，按照信托贷款总额的0.3%/年固定计收。有业内人士称，倘若央行决议加息，中航地产的贷款利率将提高，从而加大贷款成本，这将对中航未来起码两年的日子造成不少的压力。
但对中航来说，“筹钱”才是王道。近日，中航地产通过出售南昌中航国际广场部分资产得到3080万元的现金，尽管这只是杯水车薪。
中航地产8月14日公告，控股子公司江西中航地产有限公司与江西江南信托股份有限公司签订了《南昌市商品房买卖合同》和《车位使用权出让协议》，由江西中航向江南信托出售南昌中航国际广场第24、25层写字楼，建筑面积为2,866.4平方米，总价为人民币3,009.72万元；由江西中航向江南信托出让南昌中航国际广场地下停车场一层的A061、A062、A063、A082、A083、A085号停车位使用权，总价为人民币70.5万元。两项交易总金额合计为3080.22万元。
中航地产表示，江西中航出售商品房和出让车位使用权给江南信托的关联交易有利于进一步扩大业务盈利，符合公司经营发展战略，而南昌中航国际广场定位为高端写字楼，引进江南信托入驻符合项目目标客户定位，并将带来一定的销售收益。