（报告出品方/作者：国泰君安证券，訾猛、邱苗）
01美国消费市场为何长期繁荣？
美国消费市场变迁的三个阶段：大众消费→品牌化消费→理性消费
如果按照时间划分，我们将年至今美国消费变迁历史划分为三个阶段：大众消费、品牌化消费、理性消费阶段。一战之后美国经历“柯立芝”繁荣，大众消费在20年代逐渐在美国社会占据消费主流地位，汽车、电气、信息技术等领域的创新促使相关工业品投产发展迅速；20世纪70年代末，人均GDP由美元向美元加速迈进，美国居民更多追求品牌化消费，甚至通过高档消费来炫耀其收入和地位；90年代以来，美国数次经济危机和贫富差距扩大使美国居民不再盲目追求高价商品，而更多地