受制于油价拖累，目前沥青单边价格仍未完全收复疫情后的失地，尽管二者比值处于历史较高水平，但后市若油价因疫情风险缓和而继续上修，或带动沥青单边价格进一步上行。上半年的极端行情导致跨月、进口及期现套利窗口均阶段性打开，其中期现套利最大盈利空间接近元/吨，这也解释了为何盘面注册仓单目前处于历史新高（略超33万吨）。由于现货进口套利窗口亦数次打开，故上半年进口供应规模同比出现明显上涨，但我们预计下半年同比增速将有所收敛。在三季度终端需求略有复苏之势的背景下，专项债资金对公路基建的撬动效应意味着旺季行情值得期待。现阶段市场对沥青价格仍然乐观，但年的高基数导致年公路建设里程出现同比负增长的可能性较高，且三季度供应相对偏宽松，需警惕需求不及预期所造成的供需矛盾深化现象。